Угроза новых санкций вынуждает элиты думать о возвращении денег в Россию

МОСКВА (Рейтер) — Риск новых санкций США заставляет российский истеблишмент возвращать денежные активы из-за рубежа и придумывать неординарные способы, как это сделать, чтобы минимизировать потери, сказали четыре источника Рейтер.

В качестве идеи ряд представителей российской элиты, у которых есть счета за рубежом, предлагают выпустить облигации государственного валютного займа, которые обеспечили бы им больший доход и анонимность, чем банковские депозиты, сказали Рейтер три источника.

Рейтер не удалось установить, кто именно лоббирует выпуск внутренних валютных бондов, и с кем эти люди контактируют в правительстве. Так же нет свидетельств того, что правительство рассматривает эту идею всерьез.

Минфин отказался комментировать данную тему.

Подписанный президентом США Дональдом Трампом 2 августа закон о расширении санкций обязывает американскую администрацию представить в конце января в Конгресс доклад о наиболее богатых политических деятелях и бизнесменах, приближенных к руководству России. В докладе также должен быть оценен их чистый капитал, источники дохода и бизнес-связи за пределами России.

Юристы, знакомые с санкциями, говорят, что сам доклад не будет иметь юридической силы, а включение в него не означает автоматическое применение санкций. Однако закон, подписанный Трампом, в целом повышает риски для компаний, ведущих бизнес с организациями, попавшими под санкции, и заставляет элиту опасаться за свои активы за границей.

“Слухи о том, что список физлиц и юрлиц под санкциями может быть расширен… заставляют богатых российских топов заводить деньги обратно в Россию”, — сказал Рейтер источник на финансовом рынке.

“(У людей) есть опасения, что санкции будут введены против лиц, которые косвенно зарабатывают на компаниях под санкциями, — сказал он. — Все сидят и ждут, что будет, но деньги заводят в Россию”.

По аналогии с юридическими лицами, которым запрещено вести дела с российскими компаниями под санкциями и получать прибыль от сделок с ними, в этот список могут попасть топ-менеджеры, которые получают доход от компаний под санкциями в виде зарплаты и бонусов, предполагает источник.

Топ-менеджер в российском государственном банке сказал, что близкие к Владимиру Путину бизнесмены опасаются санкций и пытаются обезопасить свои сбережения, возвращая их в российские банки.

По его словам, они лоббируют выпуск Минфином специальных инструментов по примеру облигаций внутреннего валютного займа, в которые хотели бы вложить вернувшиеся на родину деньги и заработать на этом.

Источник в российском Минфине отверг эту идею, сказав, что никаких специальных инструментов не требуется, а при желании вложиться в суверенные бумаги, это можно сделать через российский депозитарий, купив еврооблигации. Источник в российском госбанке напомнил, что евробонды РФ на рынке — в ограниченном количестве, а новых выпусков нет.

“ВЭБОВКИ”

В России нет статистики, сколько средств местная элита держит за рубежом с целью сохранить сбережения на случай обвала рубля и непредсказуемых действий властей в отношении бизнеса.

Согласно оценке экономиста из Калифорнийского университета в Беркли Габриэля Зукмана, в 2014 году россияне держали в офшорах финансовые активы на сумму около $200 миллиардов, что эквивалентно 10 процентам ВВП России за тот же год.

Как ни парадоксально, угроза санкций может сделать то, что российским властям не удалось с помощью закона о деофшоризации — вернуть часть денег богатых россиян домой.

“Года три назад, в рамках темы ”деофшоризация“ поступали предложения по выпуску валютных облигаций для стимулирования репатриации капиталов. Тогда дополнительным аргументом была высокая волатильность курса рубля, девальвация и негативные прогнозы по курсу. Сейчас таким дополнительным аргументом могут быть и санкции”, — сказал высокопоставленный источник, имеющий связи в бизнес-кругах и Кремле.

Высокопоставленный источник в крупной российской компании сказал, что ряд людей хочет перевести свои иностранные денежные активы в РФ, но российские банки могут отказаться принимать средства из-за той же угрозы санкций.

“Поэтому додумались до того, чтобы какой-то счет открыть, на него купить российские облигации, которые Минфин специально выпустит, и их разместить в каком-нибудь месте, в депозитарии”, — сказал он.

Вложения физлиц в евробонды идут общим объемом от брокера, и информация об их владельцах может быть предоставлена только с их согласия, сказал сотрудник российского депозитария на условиях анонимности.

Кроме того, доходность валютных госбумаг выше, чем банковских валютных депозитов, ставки по которым в лучшем случае чуть превышают 2 процента.

Евробонды Россия-47, например, торгуются с доходностью около 5 процентов, десятилетняя Россия-28 — около 4 процентов.

“По валютным вкладам — низкие ставки, а вложения в валютные инструменты Минфина могут обеспечить им хорошую доходность, они могут заработать на этом”, — сказал топ-менеджер российского госбанка. Приток в банк уже идет, но пока это небольшие объемы, они могут увеличиться ближе к концу года, сказал он.

Высокопоставленный источник, имеющий связи в бизнес-кругах и Кремле, говорит, что внутренние валютные облигации могут понадобиться в случае распространения санкций на суверенный долг РФ.

Минфин США должен к февралю подготовить доклад о последствиях запрета инвестиций в российский госдолг.

Еще один источник в Минфине РФ назвал облигации внутреннего валютного займа, так называемые “вэбовки”, “историческим прошлым”. Появление облигаций внутреннего валютного займа было связано с банкротством в 1991 году Банка внешнеэкономической деятельности СССР, итогом которого стало замораживание сосредоточенных в нем валютных средств.

Для урегулирования валютного долга перед предприятиями, банками и физлицами обновленный Внешэкономбанк в мае 1993 года выпустил ОВГВЗ на $7,885 миллиарда под 3 процента годовых. Бумаги были номинированы в долларах США и выпущены пятью сериями со сроками погашения 1 год, 3 года, 6, 10 и 15 лет.

“Эта идея (выпуска спецбумаг) витает, но решения по ней нет… Минфину в принципе нужна валюта, так что есть опция, что они могут это сделать”, — сказал источник в госбанке.

С участием Елены Фабричной и Елены Ореховой. Текст Дарьи Корсунской и Оксаны Кобзевой. Редактор Дмитрий Антонов
  • +4
  • 05 декабря 2017, 13:33
  • Tristan

Комментарии (5)

RSS свернуть / развернуть
+
+1
В черном ящике деньги водятся

Часть внешних займов РФ в 2018 году могут зарезервировать под санкционные деньги


Вице-премьер Аркадий Дворкович в среду подтвердил, что в Белом доме идет дискуссия о создании специнструментов для размещения репатриированных в РФ капиталов подсанкционных лиц. По информации “Ъ”, по ее итогам правительству дано поручение в случае необходимости в 2018 году размещать такие средства в новых выпусках еврооблигаций РФ, квота для них может составить порядка $1 млрд, а при необходимости вырасти до $3 млрд. При этом «санкционные» бумаги, возможно, придется обслуживать в российских депозитариях без использования услуг Euroclear.

Об обсуждении во властных структурах РФ предложения неизвестных представителей бизнеса, предлагающих правительству в лице Минфина выпустить специальные инструменты для репатриации капиталов из-за пределов РФ в российскую юрисдикцию, 5 декабря сообщил Reuters. Министерство финансов отказалось комментировать эту тему. В изложении источников Reuters, предложение предполагало выпуск государственных ценных бумаг, номинированных в валюте — по аналогии с облигациями внутреннего валютного займа (ОВВЗ и ОВГВЗ, более известны как «вэбовки», обращались в 1992–2007 годах). Один из источников Reuters сообщил, что впервые такое предложение поступало «три года назад» (в 2014 году), решение не было принято, сейчас оно поступило вновь. Вице-премьер Аркадий Дворкович в среду в Лондоне фактически подтвердил существование в правительстве дискуссий о специальных «репатриационных» инструментах, сообщил, что не слышал о конкретных предложениях такого рода, а выпуска спецбумаг для репатриации капиталов «не исключил».

Как стало известно “Ъ” из источников в российском правительстве, тема «репатриационных бондов» в ноябре 2017 года действительно обсуждалась на совещаниях правительственных чиновников и сотрудников администрации президента, причем Минфину уже даны поручения готовить предложения по этому вопросу.

Источники “Ъ” не раскрывают авторов инициативы, однако знают объем потенциальных запросов на размещение — это около $1 млрд, а предельный предварительно заявленный объем «спроса на репатриационные инструменты» — $3 млрд, из чего следует, что речь не идет о возврате в РФ крупнейших состояний. Первоначально инициатива заключалась в предложении (отвергнутом Минфином) по выпуску рублевых нерыночных среднесрочных облигаций номиналом, привязанным к курсу рубля по отношению к доллару США. По итогам совещаний Минфину поручено обеспечить в случае необходимости предоставление группе инвесторов возможности размещать сбережения в виде квоты в выпуске еврооблигаций РФ 2018 года. Эти бумаги будут защищены по режиму раскрытия информации от возможного предоставления третьим сторонам сведений об их владельцах. Отметим, технически это возможно — при отказе от использования Национальным расчетным депозитарием (НРД) для части еврооблигаций новых выпусков ресурсов системы Euroclear и Crearstream. В этом случае еврооблигации, размещаемые на рыночных основаниях, де-факто будут обращаться только в пределах юрисдикции РФ, а информацией о владении ими будут располагать только НРД и номинальные структуры-держатели.

Никаких конечных решений по задействованию этой системы, по данным “Ъ”, не принято и не предполагается принимать как минимум до февраля 2018 года. Из описания схемы достаточно очевидно, что ее смысл заключается не столько в защите «репатриированных» с депозитов за пределами РФ капиталов (в достаточно ограниченном объеме), сколько в предотвращении «инфицирования» российских контрагентов при операциях с этими деньгами при возможном расширении режима санкций США. В течение ближайших трех месяцев вряд ли будет определено, будут ли подвергнуты санкциям банковские и финансовые структуры, которые будут взаимодействовать с деньгами, принадлежащими будущим подсанкционным структурам. Главным риском, например, для Сбербанка и ВТБ по принятию будущих «репатриированных» денег на валютные депозиты в РФ является риск штрафов, накладываемых на них за эти операции.

При этом подготовка будущей «антисанкционной» инфраструктуры не исчерпывается только вопросом будущих «токсичных» денег. В Госдуме в среду принят в первом чтении правительственный законопроект, призванный оформить режим черного ящика для сделок компаний, которые могут подпасть под расширение американских санкций (см. “Ъ” от 22 ноября), а, по данным “Ъ”, в правительстве уже готов проект постановления, переводящий конкурентные закупки нескольких десятков российских компаний с открытых электронных площадок на закрытую. По компаниям списка возможно (после принятия законопроекта Госдумой) и закрытие части или всей международной отчетности.

Задачей этого проекта также является не столько защита операций самих предположительных объектов санкций США (это по большей части невозможно напрямую), сколько снятие рисков их российских и иностранных контрагентов — «черный ящик» позволит делать это более или менее корректно. Впрочем, по данным “Ъ”, окончательного решения по конструкции «черного ящика» в Белом доме нет, обсуждаются варианты его обслуживания с использованием инфраструктуры подсанкционного АКБ «Россия», одного или нескольких госбанков, есть проекты «военного банка» и специализированной системы для госкорпорации «Ростех». В работе, по сведениям “Ъ”, также принимает участие Банк России, который, как и Минфин, не комментирует происходящее.

www.kommersant.ru/doc/3488596
avatar

Tristan

  • 07 декабря 2017, 08:51
+
+1
Минфин подготовился к размещению евробондов для возвращения капитала

Минфин направил инвесторам документацию по новым евробондам для возвращения капиталов в Россию, рассказали источники РБК. Никаких преференций, кроме льготы по НДФЛ от валютной переоценки выпуска бумаг, она не предусматривает

Минфин разослал потенциальным инвесторам документацию по евробондам для возвращения капитала в Россию. Об этом рассказали источник РБК, знакомый с ходом подготовки к размещению, и собеседник, близкий к финансово-экономическому блоку правительства.

Источник, близкий к подготовке размещения бумаг, уточнил, что Минфин в конце декабря направил в Национальный расчетный депозитарий (НРД) документацию, описывающую техническую сторону процесса. «Глобальный сертификат будет лежать в НРД, через него и будут заходить другие клиенты», — добавил собеседник РБК. Пресс-служба НРД не ответила на запрос РБК.

О том, что Минфин при выпуске евробондов будет использовать российскую инфраструктуру (банки-организаторы и НРД), в конце декабря заявил министр финансов Антон Силуанов.

Пресс-служба Минфина не ответила на запрос РБК, отправленный в пятницу, 12 января.

Второй собеседник РБК добавил, что Минфин уже разослал документацию по бондам потенциальным инвесторам. «Никаких особых преференций, кроме льготы по НДФЛ от валютной переоценки, не будет», — указал он. Это не то, на что изначально рассчитывали бизнесмены, сказал источник.

Как объяснял ранее Силуанов, российские предприниматели, согласившиеся на фоне новых американских санкций вернуть в Россию капиталы через покупку суверенных евробондов, будут освобождены от уплаты налога «от переоценки бумаг в период покупки и в период погашения» (сейчас российские физлица, купившие облигации в иностранной валюте, обязаны уплатить налог на доход, который может возникнуть в результате ослабления рубля к моменту выхода из бумаги). «Они не будут платить налоги с разницы в рублевой стоимости бумаг на момент покупки и на момент продажи, как сейчас определено налоговым законодательством», — уточнял министр.

Глава комитета Госдумы по финрынкам Анатолий Аксаков допускает, что Минфин начал работу по размещению. «Формальных препятствий для запуска этой процедуры нет, она анонсирована президентом и прописана в законе. В рамках заявленной суммы в $3 млрд Минфин может действовать», — сказал он РБК. Пресс-служба Минфина не ответила на запрос РБК, отправленный в пятницу, 12 января.

Выпустить облигации, которые позволят россиянам вернуть капиталы из-за рубежа в российскую юрисдикцию на фоне нового раунда американских санкций, в конце декабря поручил президент Владимир Путин. Для инвесторов будет обеспечена анонимность. Как объяснял Минфин, бизнесмены, если не хотят огласки, «могут действовать через российские банки, открыть там валютный счет и российский банк будет взаимодействовать с Национальным расчетным депозитарием напрямую, минуя расчетные организации типа Euroclear». Силуанов подчеркивал, что расчеты в долларах внутри России между российским банком и НРД осуществляются «в закольцованном пространстве, не выходя за пределы РФ», а американские банки-корреспонденты в них не участвуют.

По словам Силуанова, Минфин не намерен торопиться с выпуском еврооблигаций, чтобы успеть выйти до введения новых американских санкций.

На конец января — начало февраля в США запланировано завершение работы над докладом, содержащим, в частности, сведения о связях представителей крупного бизнеса с Кремлем. После этого американские власти могут ввести персональные санкции против предпринимателей.

www.rbc.ru/economics/16/01/2018/5a5ce4f29a794720b25c196e
avatar

Tristan

  • 16 января 2018, 09:04
+
+1
Минфин РФ рассчитывает разместить евробонды сразу на все заложенные в бюджет $3 млрд

МОСКВА (Рейтер) — Минфин РФ рассчитывает разместить еврооблигации сразу на весь заложенный в бюджет объем в $3 миллиарда, особое внимание будет уделять российским инвесторам, сказал глава министерства Антон Силуанов.

“Я думаю, что мы с первого раза разместим тот объем $3 миллиарда”, — сказал он журналистам.

Президент РФ Владимир Путин в конце декабря поддержал идею выпуска валютных облигаций для опасающихся расширения санкций США и желающих вернуть деньги в РФ бизнесменов. Силуанов говорил тогда, что это будут обычные еврооблигации на сумму до $3 миллиардов.

Силуанов повторил в среду оценку спроса со стороны желающих вернуть деньги — $1-3 миллиарда, — добавив, что Минфин не готов прогнозировать, какую долю из всего объема выпуска российские инвесторы приобретут в итоге.

Размещение будет проводиться через российскую инфраструктуру, а организаторами, как и в прошлом году, выступят российские банки, сказал Силуанов.

В конце прошлого года он говорил, что Россия не планирует выходить на рынок до февраля 2018 года, когда Минфин США должен подготовить доклад о последствиях запрета инвестиций в российский госдолг.

“Мы в плановом порядке готовимся к обычному нашему размещению евробонда. Каких-то особенностей при размещении не будет за исключением того, что мы при заполнении книги будем особое внимание уделять нашим российским инвесторам”, — сказал Силуанов журналистам.
avatar

Tristan

  • 17 января 2018, 11:11
+
+1
Райф

По результатам сбора книги заявок, несмотря на объем спроса, озвученного при финальном ориентире > 7 млрд долл., Минфину удалось реализовать бумаги лишь на 4 млрд долл. (1,5 млрд долл. — Russia 29, 2,5 млрд долл. — Russia 47), при этом ожидавшегося нами участия тех российских инвесторов, которые хотели бы защитить свои капиталы от санкций, по каким-то причинам почти не было (по сообщению представителя организатора, в рамках амнистии капитала общий объем аллоцированных бумаг составил всего 5%, при этом в целом российские инвесторы приобрели 35% Russia 29 и 13% Russia 47, т.е. совокупно 850 млн долл.).

По-видимому, были найдены другие способы защиты капитала (возможно, бумаги покупались на вторичном рынке, что объясняет низкую чувствительность российских бондов к недавней коррекции UST и текущие минимальные кредитные спреды).

Интересно отметить, что вместо объявленного накануне обмена по факту произойдет выкуп бумаг Russia 30 на 3,2 млрд долл. По данным СМИ, основным держателем этого выпуска являлся Открытие Холдинг, который получал по ним финансирование по сделкам РЕПО у банка ФК Открытие (в ходе санации бумаги были переведены на баланс банка). Таким образом, основной объем средств, привлеченных Минфином в ходе размещения, видимо пойдет на пополнение валютной ликвидности санируемого банка, что должно привести к снижению стоимости валютной ликвидности на локальном рынке (базисные спреды уже заметно сузились, в частности, RUONIA — o/n FX swap опустился ниже 50 б.п. против более чем 100 б.п. еще в начале марта). Этот непредвиденный фактор (вместо обмена проводится выкуп бондов) позволил улучшить ситуацию с валютной ликвидностью сильнее, чем мы ожидали.

Тем не менее, уже со второй половины апреля ситуация с валютной ликвидностью вновь начнет ухудшаться (поскольку объем интервенций Минфина приблизится к сальдо счета текущих операций и в последующие месяцы при прочих равных превысит его).
avatar

Tristan

  • 19 марта 2018, 14:55
+
+1
Сказка о «березках». Почему бонды для возвращения капиталов оказались не востребованы

Кирилл Тремасов

Еврооблигации для возвращения капиталов не вызвали интереса у «целевой аудитории». В чем причина провала?

В марте Минфин разместил еврооблигации на $4 млрд, заплатив при этом инвесторам небольшую премию. Выпуск «Россия-29» на $1,5 млрд был размещен под 4,625% годовых, хотя первоначальный ориентир доходности составлял 4,75%, а в момент объявления этого ориентира облигации выпуска «Россия-28» торговались с доходностью чуть выше 4,5%.

Бонды «Россия-47» были размещены на $2,5 млрд под 5,25% годовых при первоначальном ориентире по доходности 5,5% и доходности на вторичном рынке в момент объявления о размещении около 5,15%.

В целом это удачная сделка и для эмитента, и для инвесторов. При этом для эмитента итоги размещения могли быть и лучше, но в тот момент рыночная ситуация была не очень благоприятная. Риски эскалации «торговых войн» и продолжающееся ужесточение кредитно-денежной политики в США несколько ухудшили конъюнктуру долговых рынков развивающихся стран в последнее время, а для российских бумаг появились новые риски, связанные с развитием дипломатического скандала между Великобританией и Россией.

Один из интересных моментов этой сделки, о котором сообщил Минфин, — в целях репатриации капитала бонды приобрели только 5% инвесторов. То есть общая сумма «репатриированных» состояний составила примерно $200 млн. Учитывая, сколько шума наделала тема с выпуском облигаций для возврата капитала российских олигархов в конце прошлого года (их тогда окрестили «березками»), такой результат размещения вызвал массу вопросов. Что не так сделал Минфин? Почему эти бумаги не вызвали интереса у тех, кто хотел бы вернуть капиталы в Россию? Появились даже комментарии, что, видимо, даже фигурантам «кремлевского списка» оставлять деньги там менее страшно, чем возвращать их на родину.

Индивидуальный подход

На самом деле все намного проще. Вся история со специальными бумагами под репатриацию капитала — это одно большое недоразумение. Что такое репатриация капитала? В рамках той сделки, о которой говорилось выше, это всего лишь покупка суверенных еврооблигаций российскими гражданами с нерезидентских счетов.

Более того, если бы покупки совершались не в ходе первичного размещения, а на вторичном рынке — это тоже, по сути, считалось бы возвратом капитала. Насколько нам известно, именно такую рекомендацию — идите и купите бумаги на вторичном рынке — получил инициатор темы с «березками» из Минфина.

По некоторым данным, Минфин изначально был категорически против выпуска каких-то специальных финансовых инструментов под нужды отдельных граждан, справедливо аргументируя это тем, что Россия все-таки не страна третьего мира, готовая перестраивать государственную долговую политику под индивидуальные запросы.

Да и непонятно, в чем должна быть специфика таких бумаг. Единственный неудобный момент, с которым до последнего момента сталкивались все российские инвесторы в евробонды, — это налогообложение курсовой разницы. Но для бумаг, выпускаемых с начала 2018 года, эта проблема устранена.

Так почему же в рамках мартовского размещения евробондов объем «репатриации» был относительно невелик? Дело в том, что это просто не самый удобный инструмент для этих целей.

Во-первых, размещались длинные бумаги, по которым высок рыночный риск, то есть в случае роста процентных ставок на рынке (а вероятность этого достаточно велика), цены этих облигаций снизятся, и в них можно «зависнуть» на несколько лет. Мало кто готов размещать капитал в 11-летние евробонды до погашения.

Во-вторых, как уже было отмечено выше, Минфин выбрал не самый удачный момент с точки зрения рыночной конъюнктуры.

В-третьих, репатриация может идти по разным каналам: и через сделки на вторичном рынке, и через покупку рублевых инструментов, в том числе ОФЗ; через размещение в ДУ; наконец, просто в депозиты банков. Каждый инвестор сам выбирает для себя наиболее удобный инструмент в зависимости от целей и оценки рисков.

www.forbes.ru/finansy-i-investicii/359115-skazka-o-berezkah-pochemu-bondy-dlya-vozvrashcheniya-kapitalov-okazalis
avatar

Tristan

  • 26 марта 2018, 12:22

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.